首發｜明見局

作者｜張典

曾幾何時，貴州茅臺在資本市場和消費市場上都是絕對的“王者”，其股價一路高歌猛進，茅臺酒更是被奉為“硬通貨”，價格居高不下。而近期，茅臺股價與酒價雙雙下挫，經銷商維權風波再起。

飛天茅臺價格半月暴跌超10%

在資本市場，茅臺的表現令人有些意外。截至6月27日收盤，貴州茅臺報價1403.09元/股，跌幅1.19%。與年內高點1630.39元相比，跌幅已超10%；最新總市值1.76萬億，與5月中旬2.05萬億元相比，40多天時間已蒸發近3000億元。

消費市場上，茅臺酒價格同樣不容樂觀。據“今日酒價”公眾號披露，6月27日，2025年飛天茅臺原箱報1870元/瓶；散瓶報1800元/瓶。2024年飛天茅臺原箱報1910元/瓶；散瓶報1850元/瓶。

而在本月初，2025年飛天茅臺原箱、散瓶的價格均在2000元以上。短短時間內，價格大幅下滑，這在以往是極為罕見的。

白酒行業分析師肖竹青指出，市場經濟價格形成機制由成本、供求關系和品牌溢價三要素決定。當下，成本和品牌價值未變，供求關系卻發生了顯著變化。需求端因經濟環境、消費觀念變化等因素出現下滑，而茅臺酒的供應量卻沒有明顯減少，供需失衡使得茅臺價格承壓。

從市場環境來看，二季度是白酒淡季，端午之后進入長達三個月的“節日空窗期”，白酒價格普遍下行，茅臺也難以幸免。

今年端午節恰逢6·18大促，電商平臺大力補貼名酒作為引流產品，進一步拉低了飛天茅臺的市場價。某低價電商平臺百億補貼后的53度飛天茅臺單瓶低至不到2400元，遠低于一般2700元以上的市場價。電商平臺價格的一再下探對茅臺的傳統經銷體系造成巨大沖擊，讓市場價格雪上加霜。

面對價格下滑，茅臺采取了一系列措施：6月中旬，茅臺集團黨委副書記、總經理王莉率隊拜訪京東集團和阿里巴巴集團，試圖穩定線上價格，維護渠道生態體系。部分省區經銷商聯誼會也就“穩市穩價”事項進行溝通，達成限制向電商、批發市場、省外等部分渠道供貨等一致意見。但從目前市場反饋來看，這些舉措尚未能完全扭轉價格下行的趨勢。

老經銷商喊冤被"斷供"，負債600萬陷絕境

在茅臺價格失守的現狀下，經銷商維權風波再度掀起。6月30日，一篇《退伍女兵李瑛喊話茅臺：請把我的事業還給我！！！》的文章在網絡平臺發酵。

據媒體報道顯示，李瑛，一位66歲的湖南邵陽人，在遵義市經營茅臺專賣店長達20余年。2019年3月，在茅臺反腐整頓中，她的公司被突然取消茅臺經營權，且在沒有任何通知、文件以及法律依據的情況下，被停止配額供貨。

李瑛的遭遇并非個例。據《華夏時報》披露，6年多來，多位茅臺經銷商曾數次找茅臺集團協商解決合同糾紛事宜。2024年9月19日，相關經銷商收到貴州省有關部門回復稱“應向具有處理權限的機關或單位提出申訴”，但至今仍無音訊。這些經銷商大多在2003年或2004年前后成為茅臺經銷商，經歷了茅臺的三次低谷期，與茅臺風雨同舟多年。

李瑛回憶，自己1993年投身糖酒行業，從營業員做起，1999年創業，2002年正式簽約成立茅臺酒專賣店。為周轉資金，她抵押住房，全家人搬進租用的門面房生活。

早期茅臺酒市場形勢不佳，她堅持了六年，經常十天半月不開張。為做好市場，她自創“信譽單”，憑借誠信、熱情的服務，將茅臺酒銷量從幾噸做到14噸。

然而，隨著茅臺酒市場火爆，她的檔位卻被一砍再砍，即便在茅臺酒走下坡路時，她仍為支持酒廠發展虧損進貨。

茅臺酒廠中斷合作后，李瑛的公司陷入絕境。為維持運轉，她一邊賣其他地方酒，一邊分租門面，但仍負債累累，個人負債400余萬，民間借貸200余萬，每月還款壓力巨大。

面對被取消經銷權的遭遇，李瑛和其他老經銷商四處奔走維權。2024年3月9日，北京銘煊咨詢中心邀請5位知名律師就茅臺合同糾紛相關法律進行集體研討。

法律專家認為，茅臺營銷公司注銷后的原權利義務關系應由茅臺銷售公司承繼，經銷商要求茅臺銷售公司履行2017年簽訂的《國酒茅臺(特約經銷)合同書》于法有據，茅臺營銷公司和茅臺銷售公司不履行合同的行為已構成違約。

"家人" 的稱謂

據公開報道，多任茅臺董事長都曾稱經銷商為“家人”，現任茅臺集團董事長張德芹也曾重申這一說法。但對于這些經歷了茅臺多次低谷期的老經銷商來說，他們更希望看到實際行動，希望茅臺能夠遵守合同，恢復他們的經銷權，給予他們應有的公道。

茅臺價格失守與經銷商維權風波，反映出茅臺在發展過程中面臨的內外部挑戰。未來，茅臺如何平衡市場價格、修復與經銷商的關系，將對其持續發展產生深遠影響。

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