財(cái)聯(lián)社7月10日訊（記者 封其娟）2025年首批權(quán)益二季度報(bào)出自同泰基金，涉及3只產(chǎn)品，即王秀旗下同泰金融精選、同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)，馬毅旗下同泰遠(yuǎn)見(jiàn)靈活配置。

據(jù)財(cái)聯(lián)社6月25日的報(bào)道，choice數(shù)據(jù)顯示，同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)成年內(nèi)第二只“翻倍基”，暫居年內(nèi)收益榜首，也由此揭示了一只“機(jī)構(gòu)定制款”產(chǎn)品在遭遇機(jī)構(gòu)撤離、全倉(cāng)銀行股后出現(xiàn)的業(yè)績(jī)暴漲。相較于一季度末，同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)的規(guī)模、重倉(cāng)股、業(yè)績(jī)表現(xiàn)、持有人結(jié)構(gòu)均在二季度出現(xiàn)較大變化。

現(xiàn)有數(shù)據(jù)（截至去年年末）顯示，同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)自成立以來(lái)機(jī)構(gòu)持有比例始終為100%。正因如此，該產(chǎn)品一季度末遭遇機(jī)構(gòu)全額撤離后，直接坍塌成“迷你基”，規(guī)模甚至不足萬(wàn)元；到了二季度末，同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)合并規(guī)模增至1.45億元，且無(wú)單一投資者持有20%以上份額，這或許意味著二季度已通過(guò)吸納新資金實(shí)現(xiàn)規(guī)模修復(fù)，是否已從“機(jī)構(gòu)獨(dú)攬”轉(zhuǎn)型“散戶化持有”還需等待中報(bào)披露結(jié)果。

除了規(guī)模回升，該產(chǎn)品重倉(cāng)配置也回歸原定主題。相較于一季度末全倉(cāng)A股銀行股，同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)二季度末重倉(cāng)股已明顯貼合“產(chǎn)業(yè)升級(jí)”的產(chǎn)品定位，十大重倉(cāng)股多為機(jī)器人板塊的港股和北交所個(gè)股。如季報(bào)所言，二季度主要指數(shù)漲跌不一，風(fēng)格分化明顯，小盤(pán)股表現(xiàn)突出，wind微盤(pán)股指數(shù)持續(xù)創(chuàng)新高，二季度漲幅超 20%，成為A股市場(chǎng)的領(lǐng)漲風(fēng)格。

較之同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)的策略 “糾偏”，同樣由王秀在管的同泰金融精選二季度仍堅(jiān)守大金融板塊。前者已擺脫“萬(wàn)元基”狀態(tài)，后者規(guī)模仍持續(xù)低于紅線，連續(xù)3年多靠著“報(bào)告監(jiān)管”續(xù)命。規(guī)模長(zhǎng)期低迷，也暴露了產(chǎn)品本身的市場(chǎng)吸引力不足。

上述2只產(chǎn)品，與王秀管理的同泰開(kāi)泰、同泰慧盈等產(chǎn)品共同構(gòu)成“機(jī)構(gòu)定制矩陣”，這類產(chǎn)品規(guī)模依賴單一機(jī)構(gòu)，穩(wěn)定性差，且易因機(jī)構(gòu)撤離陷入“迷你化”困境。

業(yè)內(nèi)人士稱，上述情況是不少資源有限的中小基金公司的現(xiàn)狀——依賴機(jī)構(gòu)定制快速擴(kuò)充產(chǎn)品線，但通常缺乏散戶吸引力，規(guī)模與業(yè)績(jī)穩(wěn)定性不足。

同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)：規(guī)?；厣D(zhuǎn)向機(jī)器人賽道

截至二季度末，同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)合并規(guī)模為1.45億元，總份額為0.89億份，較一季度末9887.46萬(wàn)元的總規(guī)模增長(zhǎng)4612.54萬(wàn)元，增幅為46.65%。具體來(lái)看，該產(chǎn)品A、C類份額二季度末規(guī)模分別為0.8億元、0.65億元，分別較上期增加3996023.00%、820841.40%。

相較于一季度偏離“產(chǎn)業(yè)升級(jí)”主題，重倉(cāng)股為清一色銀行股，二季度前十大重倉(cāng)股則顯著偏向機(jī)器人領(lǐng)域，且持倉(cāng)板塊也從A股轉(zhuǎn)向港股與北交所個(gè)股。

截至二季度末，同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)前十大重倉(cāng)股依次為：地平線機(jī)器人-W、敏實(shí)集團(tuán)、德昌電機(jī)控股、優(yōu)必選、越疆、易實(shí)精密、豐光精密、機(jī)科股份、速騰聚創(chuàng)、首程控股，持倉(cāng)占比合計(jì)57.08%。細(xì)究發(fā)現(xiàn)，這10只重倉(cāng)股中包括7只港股個(gè)股和3只北交所個(gè)股，從主營(yíng)業(yè)務(wù)或主營(yíng)產(chǎn)品看，這10只個(gè)股均屬機(jī)器人板塊。

因管理規(guī)模限制，同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)一季報(bào)披露的十大重倉(cāng)股名單中，實(shí)際僅持有6只個(gè)股，且均為銀行股，依次為渝農(nóng)商行、北京銀行、無(wú)錫銀行、中國(guó)銀行、郵儲(chǔ)銀行、農(nóng)業(yè)銀行，涵蓋國(guó)有大行、城商行和農(nóng)商行。

僅從季報(bào)披露數(shù)據(jù)而言，該產(chǎn)品二季度收益率表現(xiàn)明顯低于一季度。重倉(cāng)機(jī)器人板塊后，同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)A/C二季度分別虧損0.29%、0.38%，較1.9%的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，分別跑輸2.19%、2.28%；該產(chǎn)品A/C一季度收益率分別為103.69%、103.47%，分別跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)102.55%、102.33%。

但值得注意的是，同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)3月31日凈值暴漲68.73%，產(chǎn)品凈值也由前一日的0.9747元增至1.6446元。通常而言，當(dāng)基金遭遇巨額贖回時(shí)，贖回費(fèi)用會(huì)計(jì)入剩余基金資產(chǎn)，導(dǎo)致凈值飆升。該季報(bào)還披露，有機(jī)構(gòu)投資者一季度贖回全部所持的0.76億份，去年年末，該產(chǎn)品合并份額也為0.76億份。

一季報(bào)顯示，機(jī)構(gòu)1將所持0.76億份全部贖回后，同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)一季度末規(guī)模僅為9887.46萬(wàn)元。該產(chǎn)品權(quán)益投資占基金總資產(chǎn)比僅為1.62%，對(duì)應(yīng)金額也僅為3383元。

結(jié)合上述變化，不難得出，同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)一季度的高收益率是機(jī)構(gòu)撤離后、迷你規(guī)模下的短期數(shù)據(jù)異象，而非投資能力的體現(xiàn)。

據(jù)二季報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)，同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)已無(wú)單一投資者持有基金份額比例達(dá)到或超過(guò) 20%的情況。

王秀指出，同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)重點(diǎn)關(guān)注人形機(jī)器人等 AI 應(yīng)用方向，因當(dāng)前人形機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)已然明晰，2025 年被普遍視為人形機(jī)器人的量產(chǎn)元年。3 月因機(jī)器人板塊面臨過(guò)熱和調(diào)整壓力，短期做了切換。二季度以來(lái)，因特朗普關(guān)稅政策影響、疊加一季報(bào)財(cái)報(bào)表現(xiàn)不佳，機(jī)器人板塊整體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。

該產(chǎn)品在二季度逐步切換回機(jī)器人方向，因板塊回調(diào)充分、部分一線標(biāo)的回調(diào)幅度已超 30%，而馬斯克回歸、特斯拉機(jī)器人換帥將帶動(dòng)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)進(jìn)展加速。下半年機(jī)器人行業(yè)將進(jìn)入量產(chǎn)爬坡期，核心驅(qū)動(dòng)來(lái)自頭部廠商訂單放量、大模型技術(shù)突破和應(yīng)用場(chǎng)景實(shí)證，機(jī)器人板塊Beta 機(jī)會(huì)顯著，將持續(xù)布局其中具有高成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的細(xì)分領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注港股和北交所機(jī)器人方向。

重倉(cāng)大金融，同泰金融精選多年困守清盤(pán)線

除了同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)，王秀在管的同泰金融精選也率先披露了二季報(bào)。

據(jù)二季報(bào)，同泰金融精選十大重倉(cāng)股依次為：中金公司、中信證券、中國(guó)銀河、廣發(fā)證券、國(guó)聯(lián)民生、東方證券、新國(guó)都、金證股份、東方財(cái)富、移卡，持倉(cāng)合計(jì)56.39%。

王秀指出，該產(chǎn)品繼續(xù)聚焦于大金融領(lǐng)域的長(zhǎng)線配置，二季度倉(cāng)位集中于券商（A/H 股）、金融科技等彈性方向。因券商和金融科技板塊牛市“旗手”的角色被反復(fù)驗(yàn)證，且券商板塊的估值處于歷史低位，隨著A股市場(chǎng)回暖、兩市成交放量，將為券商經(jīng)紀(jì)、資管和自營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)更大的業(yè)績(jī)彈性。

而金融科技方向受政策的重視以及人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新科技的賦能，將帶來(lái)長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性。另外，穩(wěn)定幣憑借幣值穩(wěn)定、低成本和高效率的優(yōu)勢(shì)，隨著政策和應(yīng)用的落地，將進(jìn)一步重塑跨境支付，補(bǔ)充主權(quán)貨幣職能，推動(dòng)貨幣國(guó)際化，虛擬資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)將為券商和金融科技公司帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽?。本基金將持續(xù)深耕大金融板塊，重點(diǎn)關(guān)注券商、金融科技方向的投資機(jī)會(huì)，把握好節(jié)奏，力爭(zhēng)為投資人帶來(lái)不錯(cuò)的投資體驗(yàn)。

二季度，同泰金融精選A/C收益率為7.2%、7.09%，分別跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)1.44%、1.55%。數(shù)據(jù)顯示，自成立以來(lái)，該產(chǎn)品A/C已實(shí)現(xiàn)5.41%、3.88%收益率，較同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，分別跑輸15.11%、16.64%。

截至二季度末，同泰金融精選合并規(guī)模為0.499億元，較一季度末0.44億元的合并規(guī)模，增長(zhǎng)了600萬(wàn)元，增幅為13.64%。二季報(bào)指出，報(bào)告期內(nèi)，該產(chǎn)品已出現(xiàn)連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元的情形，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，同泰基金已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告并遞交解決方案，本基金將繼續(xù)運(yùn)作。報(bào)告期內(nèi)未出現(xiàn)連續(xù)20個(gè)工作日基金份額持有人數(shù)量不滿200人的情形。

值得注意的是，同泰金融精選2022-2024年的3份年報(bào)均披露出現(xiàn)連續(xù)60個(gè)工作日規(guī)模低于5000萬(wàn)元的情形，但同泰基金均表示已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告并遞交解決方案，該產(chǎn)品將繼續(xù)運(yùn)作。

另外，王秀在管的同泰開(kāi)泰2024年、2023年年報(bào)，同泰慧盈、同泰競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)2024年年報(bào)也均披露該情形。

除了同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)外，王秀旗下產(chǎn)品多呈現(xiàn)出“機(jī)構(gòu)定制”的特征。自2022年年末起，同泰金融精選披露的機(jī)構(gòu)持有比例均為100%；自2022年年中起，同泰開(kāi)泰披露的機(jī)構(gòu)持有比例多為99.99%；去年年末，同泰慧盈的機(jī)構(gòu)持有比例為100%；自2023年年中起，同泰競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)披露的機(jī)構(gòu)持有比例均為100%。