ARM（ARM.O）于北京時(shí)間 2025 年 5 月 8 日上午的美股盤(pán)后發(fā)布了 2025 財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)（截止 2025 年 3 月），要點(diǎn)如下：

1、整體業(yè)績(jī)：收入&毛利率，都創(chuàng)新高。ARM 在 2025 財(cái)年第四季度（即 25Q1）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 12.4 億美元，同比增長(zhǎng) 33.7%，符合市場(chǎng)預(yù)期（12.3 億美元）。本季度收入端的增長(zhǎng)，主要得益于許可證業(yè)務(wù)和版稅業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)帶動(dòng)；$Arm.US本季度凈利潤(rùn) 2.1 億美元，同比下滑 6.3%。公司凈利潤(rùn)的下滑，主要是受股權(quán)投資損失的一次性影響。在收入和毛利率都在增長(zhǎng)的情況下，公司核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)繼續(xù)提升。

2、各業(yè)務(wù)細(xì)分：核心業(yè)務(wù)，雙雙增長(zhǎng)

1）許可證業(yè)務(wù)：6.34 億美元，同比增長(zhǎng) 53.1%。至于年度合同價(jià)值（ACV），本季度 ACV 達(dá)到 13.6 億美元，同比增長(zhǎng) 15%；

2）版稅業(yè)務(wù)：6 億美元，同比增長(zhǎng) 18.1%。增長(zhǎng)主要得益于 Armv9 架構(gòu)的持續(xù)采用、基于 Arm CSS 的芯片增加以及基于 Arm 的芯片在數(shù)據(jù)中心中的使用增加。

3、ARM 業(yè)績(jī)指引：2026 財(cái)年第一季度（即 25Q2）預(yù)期收入 10-11 億美元（市場(chǎng)預(yù)期 11 億美元）和調(diào)整后利潤(rùn)為每股 0.3 美元至 0.38 美元（市場(chǎng)預(yù)期的 0.42 美元）。

海豚君整體觀點(diǎn)：財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，指引預(yù)期偏低

ARM 公司本季度財(cái)報(bào)還不錯(cuò)，收入和毛利率雙雙增長(zhǎng)，主要是受許可證業(yè)務(wù)和版稅業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的推動(dòng)。公司經(jīng)營(yíng)費(fèi)用保持平穩(wěn)，而本季度凈利潤(rùn)的回落，主要是受股權(quán)投資損失的一次性影響，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)仍是穩(wěn)步提升的。

雖然公司本季度數(shù)據(jù)不錯(cuò)，但公司的下季度指引不太理想。收入端和利潤(rùn)端的兩項(xiàng)數(shù)據(jù)，都不及預(yù)期。雖然下季度的版稅業(yè)務(wù)仍將有 25-30% 的同比增長(zhǎng)，而許可證業(yè)務(wù)受去年同期高基數(shù)的影響，增長(zhǎng)將有所壓力。

由于公司當(dāng)前毛利率已經(jīng)達(dá)到 97.7%，進(jìn)一步提升空間不大，公司業(yè)績(jī)的主要關(guān)注點(diǎn)...***

結(jié)合當(dāng)前公司市值為 1309 億美元，對(duì)應(yīng)公司 2026 財(cái)年稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)到 **倍 PE（假定收入同比 +16.2%，毛利率 +1.2pct，稅率 5%）...***

完整內(nèi)容海豚君已于前日里第一時(shí)間發(fā)布在長(zhǎng)橋App，并在海豚微信群內(nèi)第一時(shí)間分享給了群友，長(zhǎng)橋用戶請(qǐng)前往App，進(jìn)入「動(dòng)態(tài)-投研」欄目，搜索同名文章即可免費(fèi)查看。

（App更新如遇到任何問(wèn)題，或希望加入社群，均可掃描下方二維碼與小助理溝通）

<本篇完>

海豚投研關(guān)于 ARM 及相關(guān)公司研究

2025 年 2 月 6 日財(cái)報(bào)點(diǎn)評(píng)《 》

2024 年 11 月 7 日財(cái)報(bào)點(diǎn)評(píng)《》

2024 年 8 月 1 日財(cái)報(bào)點(diǎn)評(píng)《》

2024 年 5 月 9 日財(cái)報(bào)點(diǎn)評(píng)《》

2024 年 2 月 8 日財(cái)報(bào)點(diǎn)評(píng)《》

2023 年 9 月 13 日 ARM 深度《》

//轉(zhuǎn)載開(kāi)白

本文為海豚投研原創(chuàng)文章，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?zhí)砑游⑿牛篋olphinR126 獲得開(kāi)白授權(quán)。

//免責(zé)聲明及一般披露提示

本報(bào)告僅作一般綜合數(shù)據(jù)之用，旨在海豚投研及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)之用戶作一般閱覽及數(shù)據(jù)參考，並未考慮接獲本報(bào)告之任何人士之特定投資目標(biāo)、投資產(chǎn)品偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、財(cái)務(wù)狀況及特別需求投資者若基於此報(bào)告做出投資前，必須諮詢獨(dú)立專業(yè)顧問(wèn)的意見(jiàn)。任何因使用或參考本報(bào)告提及內(nèi)容或信息做出投資決策的人士，需自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。海豚投研毋須承擔(dān)因使用本報(bào)告所載數(shù)據(jù)而可能直接或間接引致之任何責(zé)任或損失。本報(bào)告所載信息及數(shù)據(jù)基於已公開(kāi)的資料，僅作參考用途，海豚投研力求但不保證相關(guān)信息及數(shù)據(jù)的可靠性、準(zhǔn)確性和完整性。

本報(bào)告中所提及之信息或所表達(dá)之觀點(diǎn)，在任何司法管轄權(quán)下的地方均不可被作為或被視作證券出售邀約或證券買賣之邀請(qǐng)，也不構(gòu)成對(duì)有關(guān)證券或相關(guān)金融工具的建議、詢價(jià)及推薦等。本報(bào)告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發(fā)、提供或使用有關(guān)資訊、工具及資料抵觸適用法例或規(guī)例之司法權(quán)區(qū)或?qū)е潞ｋ嗤堆屑埃蚱涓綄俟净蚵?lián)屬公司須遵守該司法權(quán)區(qū)之任何註冊(cè)或申領(lǐng)牌照規(guī)定的有關(guān)司法權(quán)區(qū)的公民或居民。

本報(bào)告僅反映相關(guān)創(chuàng)作人員個(gè)人的觀點(diǎn)、見(jiàn)解及分析方法，並不代表海豚投研及/或其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的立場(chǎng)。

本報(bào)告由海豚投研製作，版權(quán)僅為海豚投研所有。任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人未經(jīng)海豚投研事先書(shū)面同意的情況下，均不得(i)以任何方式製作、拷貝、複製、翻版、轉(zhuǎn)發(fā)等任何形式的複印件或複製品，及/或(ii)直接或間接再次分發(fā)或轉(zhuǎn)交予其他非授權(quán)人士，海豚投研將保留一切相關(guān)權(quán)利。

歡迎長(zhǎng)按識(shí)別圖中二維碼，加入海豚投研群，與投資老鳥(niǎo)暢談投資機(jī)會(huì)。

研報(bào)不易，點(diǎn)個(gè)“分享”，給我充點(diǎn)兒電吧~