武漢國資、良品鋪子正歡天喜地“布置新房”，哪知廣州國資突然“破門而入”，聲稱良品鋪子早已被“許配”于他。此中的恩怨情仇，或與“老丈人”寧波漢意急于還債有關。而這背后，是良品鋪子上市5年股價的大幅下跌及業績的逐漸惡化。

來源：攝圖網

廣州國資提起訴訟，武漢國資入主良品鋪子恐生變數

2025年7月22日，良品鋪子股份有限公司（證券簡稱：良品鋪子；證券代碼：603719.SH）發布公告表示，其控股股東寧波漢意創業投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱：寧波漢意）涉訴，公司為第三人，涉案金額為9.96億元。

原來，廣州輕工工貿集團有限公司（以下簡稱：廣州輕工）因股權轉讓糾紛將寧波漢意告了。

2025年5月，寧波漢意與廣州輕工就協議轉讓良品鋪子股份的事項進行磋商，簽署了《協議書》。

然而，7月17日，寧波漢意及其一致行動人寧波良品投資管理有限公司（以下簡稱：良品投資）又與武漢長江國際貿易集團有限公司（以下簡稱：長江國貿）簽署了股份轉讓協議，約定以12.42元/股的價格，由寧波漢意、良品投資分別向長江國貿轉讓7223.99萬股、1197.01萬股良品鋪子的股權，股權轉讓比例合計21%，交易金額合計10.46億元。

本次股權轉讓完成后，寧波漢意、良品投資的合計持股比例下降至17.22%，長江國貿的持股比例上升至21%。良品鋪子的控股股東將由寧波漢意變更為長江國貿，實控人將由楊紅春、楊銀芬、張國強、潘繼紅變更為武漢市國資委。

良品鋪子表示，引入長江國貿作為公司控股股東，能夠為公司轉型發展全面賦能。

廣州輕工自然不滿意“嘴邊的鴨子飛了”，于是起訴寧波漢意，請求判令寧波漢意繼續履行5月簽訂的《協議書》，將良品鋪子7976.4萬股股權以12.42元/股的價格轉讓給廣州輕工，并向廣州輕工支付協議約定的違約金500萬元。

上述涉案金額暫計股權轉讓款9.91億元、違約金500萬元，合計9.96億元。因廣州輕工申請了財產保全，寧波漢意所持良品鋪子7976.4萬股股權已被凍結。

目前，寧波漢意共持有良品鋪子14128.71萬股股份。隨著上述股權凍結，寧波漢意與長江國貿的控制權轉讓事項也只能暫時“凍結”。

官網顯示，廣州輕工是廣州市第一家工貿合一的大型企業集團公司，產業布局橫跨20多個行業，已形成以日用消費品為主體，時尚文體和現代服務為兩翼的業務板塊格局。工商信息顯示，廣州輕工的控股股東為廣州市人民政府辦公廳。

寧波漢意為化解自身債務，急于出售出紕漏？

公告顯示，寧波漢意為了化解自身債務，尋求以協議轉讓方式出售其持有的上市公司部分股份。

2025年5月，寧波漢意與廣州輕工就協議轉讓良品鋪子股份的事項進行磋商，簽署了《協議書》，約定廣州輕工擬對良品鋪子進行盡職調查后，計劃受讓寧波漢意持有的良品鋪子部分股份，進而投資、控制良品鋪子。

該協議對盡職調查安排、投資安排、優先購買權、違約責任等內容作了約定。寧波漢意保證，自協議簽訂至5月28日，廣州輕工對本次交易的股份享有優先購買權，交易價格以12.42元/股或簽訂正式交易協議（含簽署日）前N個交易日均價乘以1.05孰低為準。

同時，雙方同意在上述期限內，若廣州輕工決定按上述交易價格推進本次交易或簽署交易協議，寧波漢意應當無條件配合，不得拖延或拒絕。若寧波漢意拒絕推進本次交易，或違反協議所述義務導致交易無法推進，視為寧波漢意違約，廣州輕工有權要求寧波漢意支付違約金500萬元。

良品鋪子的實控人楊紅春、楊銀芬、張國強與廣州輕工確認了協議版本內容，個人出具了同意與廣州輕工交易良品鋪子股份的承諾函。

然而，5月28日，寧波漢意及其一致行動人沒有與廣州輕工簽署相關股權交易協議，為此，廣州輕工曾向寧波漢意發出《關于督促簽署交易協議的函》。

由此看來，本次股權轉讓糾紛或源于寧波漢意為化解自身債務，急于出售良品鋪子股權，而出現了重大紕漏。

除了向長江國貿轉讓良品鋪子股權外，7月17日，寧波漢意還與武漢網谷創新投資有限公司（以下簡稱：網谷創投）簽署了股份轉讓協議，擬以12.42元/股的價格向網谷創投協議轉讓其持有的良品鋪子2045.1萬股股份，占良品鋪子總股本的5.1%，交易金額合計2.54億元。其中，網谷創新為武漢市東西湖區人民政府國有資產監督管理局全資子公司。

控股股東質押股份埋隱患，“風投女王”也在撤退

我們無法知悉寧波漢意的債務問題有多嚴重，不過，公告顯示，截至2025年6月10日，寧波漢意累計質押良品鋪子股票7590萬股，占其所持良品鋪子股權的比例為53.72%。

2020年2月，良品鋪子上市；當年7月15日，良品鋪子股價達到歷史最高點80.73元/股（前復權，下同）。自2020年8月開始，寧波漢意開始質押良品鋪子的股權。

然而，此后良品鋪子的股價震蕩下行。2024年9月18日，良品鋪子的股價達到歷史最低點9.11元/股。

隨著良品鋪子股價下跌，寧波漢意不得不補充質押良品鋪子股份。

例如，2020年8月10日，寧波漢意質押了良品鋪子2600萬股股份，當日良品鋪子的收盤價為63.94元/股。此后，由于良品鋪子股價下跌，2021年7月22日，寧波漢意補充質押了1125萬股股份，當日良品鋪子的收盤價僅為32.69元/股。2022年3月29日，寧波漢意再次補充質押良品鋪子4000萬股股份，當日良品鋪子的收盤價跌至24.76元/股。

2023年7月6日、12日，寧波漢意上述質押的股權全部解除了質押。然而，7月11日，寧波漢意再次質押了良品鋪子5570萬股股份用于置換原有融資。

也就是說，寧波漢意此次解除質押的資金部分來源于再次質押良品鋪子股票。質押當日，良品鋪子的收盤價為23.32元/股。

此后，寧波漢意多次依靠質押良品鋪子股權置換原有融資，并多次補充質押良品鋪子股權。

2024年8月2日，寧波漢意再次補充質押良品鋪子股權960萬股，形成了目前的質押總數7590萬股。

2024年8月，良品鋪子發布控股股東部分股份質押公告時表示，寧波漢意未來半年到期的質押股票數量為5340萬股，對應融資余額30000萬元；未來一年內到期的的質押股份為7590萬元，對應融資余額39500萬元。

而在良品鋪子股價大幅下跌的背后，是其經營情況的逐漸惡化。

2024年，良品鋪子的營業收入為71.6億元，已經不及2019年上市前的收入77.1億元。同時，良品鋪子實現歸母凈利潤-4610.4萬元，是其2015年來的首次虧損。

2025年上半年，良品鋪子預計實現歸母凈利潤-10500萬元到-7500萬元，由盈轉虧。良品鋪子表示，公司部分產品售價下調及產品結構調整影響了公司的毛利率，公司主動淘汰低效門店使得銷售規模同比下降。此外，公司線上渠道流量費用有所上升，影響公司業績。

與此同時，“風投女王”徐新旗下的今日資本也在“拋棄”良品鋪子。良品鋪子上市時，今日資本通過達永有限公司（以下簡稱：達永有限）間接持有良品鋪子合計33.75%的股權。良品鋪子上市后，達永有限多次減持其股權。

7月17日，達永有限與長江國貿簽署了股權轉讓協議，約定以12.34元/股的價格向長江國貿協議轉讓其持有的良品鋪子3604.99萬股股權，占良品鋪子總股本的8.99%，交易金額合計4.45億元。轉讓完成后，達永有限的持股比例下降至8.99%。