在地產界，萬科素以謙謙君子示人，

然后5年前的一場大戲，早已揭開其君子的表象，露出背后的獠牙。

2020年，萬科唐山項目公司被合作伙伴唐山今牛房地產告上公堂，一場驚人的放貸大幕由此揭開。

2018年5月，位于唐山高新區馬家屯的城中村改造項目由萬科唐山拿下，項目案名“萬科翡翠藍山”。

萬科引入了一個占股49%的合作方—唐山今牛房地產開發有限公司。

萬科在一些新開拓區域，習慣與當地企業通過股權合作實現“小股操盤”，一方面通過當地企業拿地更方便，另一方面可以在實現銷售并表的同時降低項目風險。

只是風險真的降低了嗎？

項目前期所需資金12億左右，唐山萬科跟小股東約定：我投入1億，剩下的11億，以你的名義出。

但又不需要實際出錢，我安排一個第三方公司貸款給你，利率11.27%。但你的執照、公章、網銀必須由我保管。

唐山今牛同意了。

接著一家名叫紅色崛起的金融機構將兩筆共11億資金，打入了唐山今牛的賬戶并隨之轉到了項目公司。

唐山今牛的賬戶持續向紅色崛起公司支付利息。截至去年初，已累計付息超過1.8億元。

當唐山今牛感覺被利用，試圖終止這個借貸關系，并索要自己公章與網銀時，卻遭到了唐山萬科的拒絕。

雙方由此反目，對簿公堂。

據拆哪兒調查，那個紅色崛起公司與萬科有著千絲萬縷的聯系，并由萬科相關人士實際控制。

該公司董事長名為王志紅，在多家萬科系公司任職。他雖然沒有放貸資格，但萬科多個合作案例中，充當了小股東的放貸者。

他的資金來源，包括華鑫信托、華寶信托、華能貴誠信托、中原信托等金融機構提供的應收賬款保理融資，由北京萬科提供差額補償，底層資產是萬科購房者按揭尾款債權。

事件暴露后，萬科公司采取雷霆手段對萬科集團執行副總裁、北方區域事業集團(BG)首席合伙人劉肖通報批評并“降級2級”，并扣減劉肖2018、2019年度的經濟利潤獎金合計1000萬元。

萬科由此被拉下神壇。

在金庸名作《笑傲江湖》里，書中的名門正派，除了傳統的少林，武當，丐幫，實力以嵩山，華山，泰山，衡山，恒山五岳劍派最強。

在中國地產江湖中，傳統央企中海，保利，華潤已經被五岳劍派搶了風頭。

恒大，萬科，碧桂園，融創，龍湖堪稱地產界的五岳劍派。

五岳劍派中，歷來實力以華山派為首。華山派人才輩出，劍宗氣宗高手人才鼎盛，并有風清揚這樣的頂級高手。

樹大招風，盛名之下的華山派惹來魔教的覬覦。

魔教十長老圍攻華山派,搶走了葵花寶典。華山領袖蔡子峰和岳肅的死,令華山派內部劍宗氣宗公開決裂，華山派就此衰落。

五岳劍派的領頭羊則變成了嵩山派。嵩山掌門左冷禪坐穩五岳劍派盟主。江湖名聲之盛，遠超少林武當和丐幫。

萬科股份連續多年地產界銷售收入第一名，位列中國最受尊敬企業名單，深市代碼000002，是有名的白馬藍籌股。萬科領袖王石更是被尊為地產界教父。

但2015年，股災之下，野蠻人寶能大肆在二級市場收購萬科股份，由此引發的寶萬之爭震驚了中國財經界江湖。

華潤，安邦，恒大，深國投，傅育寧，劉姝威，華生紛紛入局。之后萬科回歸深圳國資，管理層元氣大傷，就此蟄伏。

地產江湖的王者從此變成了恒大集團。

地產界持續高負債，將杠桿加足的開發模式無異于笑傲江湖中的辟邪劍法。劍法修習者在稱雄武林的同時也損害了自身的長遠發展。

但這門武功著實驚人。

林平之自宮后苦練辟邪劍法不過一年，便擊殺擁有數十年修為的青城派掌門余滄海，塞北明駝木高峰。杠桿的威力可見一斑。

將這個模式做到極致的是中國恒大，從貸款到美元債，從巨額商票到P2P理財，恒大將自己的杠桿加到極致，連續多年位列中國第一大房企。

然而在地產行業遭遇調控之后，恒大終于被自己2000多億的負債壓垮了，并在2021年正式暴雷。

嵩山封禪臺之役，岳不群以詭異的辟邪劍法大敗左冷禪，人們才發覺：

素以謙謙君子自居的華山派，居然也在學這種邪派功夫。

萬科河北這個案子之所以嚴重，在于其暴露了一個真相: 萬科的實際負債遠超賬面。

企業的負債除了直接融資，還有一項重要的部分叫或有負債。銀行為你背書開出的保函，信用證，企業以自身信譽對外做出的擔保很多都不會計入報表，但同樣可能會對企業的發展帶來重大影響。

唐山項目初期總投入12億。而萬科僅投入了1億元，其余11億元由合作伙伴投入，但事實上這11億元是以萬科的信用為背書所借。

一旦該項目回款不如人意，合作伙伴償還不起本金和利息，萬科必將承擔連帶責任。而這11億元都不在萬科的報表體現。

小小一個唐山項目，就隱藏了高達11億元的或有負債，萬科全國隱藏的負債將是多少？

從這次萬科流出的處分分析，違規違紀問題可能不止一件，也不局限于某一個城市公司。

在萬科，這樣的合作項目具體有多少，還是一個未知數。上市公司層面，企業的一部分有息債務，就這樣被隱藏了。

在這些“放貸”業務中，萬科有沒有在其中提供對外擔保，或者對相關公司額外增信，有沒有做到及時而充分的信披，也值得監管部門去追問。

外萬科的走鋼絲操作還有巨大的聲譽風險。參股投資的紅色崛起財團并沒有借款牌照，他違法將資金轉借出去，涉嫌高利貸罪。

而在中國，這個罪名的起點只有十萬元。

華山派以謙謙君子示人，萬科以管理層名揚天下。

萬科管理層股份雖然不多，但卻實際掌控著公司的發展走向。和萬科相似的還有中國平安，二者的股價今年一直跌跌不休。

管理層面臨著巨大的經營壓力，實際擁有的股份則不多。他們容易急功急利追逐短期效益。管理層風險的控制成為一個巨大的難題，

事實上，萬科管理層的君子面紗早在2015年就曾被揭開。人們發現擁有良好經營業績的萬科，股價卻長期低迷，背后卻是管理層工會持續利用低迷股價吸籌，逐步實現MBO。

萬科管理層的操作惹火燒身，一方面激起了股東華潤集團的不滿，另一方面引起了野蠻人寶能的覬覦。

最終引發了寶萬之爭，萬科教父王石出局。好處是王石就此開啟美人作伴，游山玩水，磨煉廚藝的幸福生活。

事實上產品力，才是企業的立身之本。由關注產品，轉向關注資本，往往是一個企業淪落的開始。

波音前管理層慨嘆過曾經的高層會議，與會者多數是工程背景，討論的都是如何造飛機；

05年后，會議間里聚集的都是會計師，討論的是如何出利潤。十年后，波音飛機頻頻墜落。

而現在的萬科擁有財務出身的董事長郁亮、建行出身的總經理祝九勝、麥肯錫出身的首席運營官劉肖……

萬科的產品力還有多少？

恒大為了坐穩中國第一大地產公司的寶座，走上了持續高負債的擴張模式，乃至走火入魔最終暴雷。 許家印一代梟雄，聲名盡毀。

今年6月，人們發現一個曾經給恒大提供了50億戰投資金的股東，背后居然有萬科系公司的影子。

細思極恐！

該來的終于來了。

1月16日，地產圈直接炸了。萬科總裁祝九勝被公安機關帶走。

據經濟觀察網，深圳相關工作專班已經全面介入萬科，萬科公司或將面臨接管改組。

其實，在萬科相關消息出來前，萬科債已經提前崩了，市場已提前反映這波利空。

1月16日下午，交易所債券市場收盤，萬科債普遍收跌，多只債券盤中臨停?！?1萬科02”跌超28%，“22萬科05”跌超22%，“20萬科06”跌超20%....

祝九勝，1969年出生，建設銀行系統出身。

1993年至2012年，祝九勝在中國建設銀行深圳市分行工作，歷任福田支行副行長（主持工作）、分行信貸部總經理、公司部總經理、分行副行長等。

而其更是原招行行長田惠宇欣賞的對象。

田惠宇在進入招行之前，有近21年的時間曾在建行系統工作。

2007年07月開始，田惠宇在建設銀行深圳市分行開始擔任主要負責人；9月份任職深圳市分行行長，一直到2011年3月。

在此期間，祝九勝正是深圳分行工作，一度當到深圳分行副行長，是田的下屬。

2012年，祝九勝加入萬科公司。

2016年至2018年1月任萬科合營企業深圳市鵬鼎創盈金融信息服務股份有限公司（鵬金所）董事長兼總經理。

2024年7月2日，萬科內部員工定融產品暴雷。

彼時，有網友爆料：被萬科內部稱作鵬金所的定融產品開始開始出現逾期，已構成大面積違約，該定融產品主要系萬科員工購買，涉資3億多。

產品發行人為深圳市匯成浩濤實業有限公司，流動性支持承諾人是萬科系的鵬金所。涉及100多名萬科員工。

去年4月后，萬科多次被合作商舉報，煙臺萬林企業咨詢有限公司在官微發文《關于郁亮操控萬科謀取私利有關情況的反映》，實名舉報萬科高層。

左手向銀行和員工融資，右手向合作伙伴放貸，

這就是萬科玩的超6的影子銀行。