作者 | Sunnyue 來源 | 互聯網品牌官

　　蔚來江淮合資公司要解散了？

　　2025年7月7日，新能源汽車行業一則重磅消息引發關注：蔚來汽車與江淮汽車的合資公司。

　　江來先進制造技術（安徽）有限公司新增注銷備案公告，注銷原因為“決議解散”。

　　公告期從6月10日到7月24日，現在已經進入倒計時。

　　這事兒一出，不少人都在猜測，蔚來和江淮這是要“分家”了？

　　代工時代結束，

　　蔚來終于“單飛”了

　　說起來，蔚來和江淮的合作也算淵源頗深。

　　2016年，蔚來剛起步，還沒有自己的生產資質，只能找江淮代工。

　　那時候路上跑的蔚來ES8、ES6，車尾都貼著“江淮汽車”四個大字，像是“貼牌貨”。

　　不過這也是沒辦法，新勢力造車初期，代工模式確實能幫他們快速把車造出來。

　　到了2021年，雙方更進一步，合資成立了江來制造，各占50%股份，注冊資本5.1億。

　　這個公司主要負責造車和供應鏈管理，簡單來說就是把代工模式升級成合資模式，看起來更“綁定”了。

　　▲圖源：微博

　　但誰能想到，僅僅兩年后，蔚來就開始“變心”了。

　　2023年底，蔚來花了31.6億，從江淮手里買下了兩座工廠（F1和F2制造基地）的設備和資產，同時通過工信部備案，拿到了獨立造車資質。

　　這意味著，蔚來終于可以自己造車了。

　　2024年4月起，蔚來全系車型車尾的“江淮汽車”標識都換成了“蔚來”，這也說明蔚來徹底告別了代工時代。

　　而江來制造的注銷，自然也是順理成章的事兒了。

　　有接近蔚來的人說，雙方在制造層面的合作結束了，但換電網絡這些領域還會繼續合作。

　　畢竟，2024年1月他們剛簽了換電戰略合作協議，看來江淮還是想抱住蔚來這條“大腿”。

　　蔚來的財務困境，

　　燒錢速度有點快

　　雖然蔚來實現了獨立生產，但日子過得并不輕松。

　　2025年一季度財報顯示，公司營收120.35億，同比增長21.5%，但環比下降了38.9%；

　　凈虧損67.5億，同比擴大了30.2%，累計虧損已經超過了1000億。

　　更讓人擔憂的是，一季度蔚來的股東權益已經變成負數，流動負債超過了流動資產，財務壓力山大。

　　▲圖源：蔚來財報

　　面對這么大的虧損，蔚來創始人李斌在7月6日的直播中解釋說，蔚來累計研發投入達到600億。

　　這些錢都直接算進當期費用了，所以虧損看起來特別大，但資產負債表其實很干凈。

　　他還強調，虧損主要是因為研發和換電網絡的投入。

　　換電站以后可是能源網絡的關鍵節點，現在投錢是為了未來賺大錢。

　　不過，話雖這么說，高額的研發和營銷費用確實是個大問題。

　　2025年一季度，蔚來研發費用31.8億，營銷費用44億，兩項加起來占了營收的62.9%。

　　李斌多次提到要在2025年第四季度實現盈利，但從目前的數據來看，這個目標有點懸。

　　樂道L90：

　　蔚來的“救命稻草”？

　　在財務壓力下，蔚來把希望寄托在了新產品上。

　　2025年二季度，蔚來進入產品更新周期，主力車型ET5、ET5T、ES6、EC6都在改款。

　　子品牌樂道的首款車型螢火蟲4月已經上市，而樂道L90更是被寄予厚望，可以說是蔚來的救命稻草。

　　樂道L90是一款大型純電SUV，起售價低于30萬，標配85kWh電池和900V高壓平臺，CLTC續航最高605km，充電10分鐘就能跑400km。

　　▲圖源：微博

　　車身尺寸5145mm，軸距3110mm，采用六/七座布局，還有240L電動前備艙和空氣懸掛系統。

　　看起來配置相當誘人，價格也很有競爭力。

　　行業分析師認為，樂道L90以“高配平價”策略卡位30萬元級市場，如果能賣得好，不僅能增加銷量，還能通過規模化效應分攤成本，形成良性循環。

　　不過，它面臨的競爭也很激烈，問界M9、理想L9等競品在智能座艙、家庭場景等方面已經有了優勢。

　　而樂道作為新品牌，還需要在品牌認知度和渠道建設上加快腳步。

　　李斌透露，樂道L90展車7月10日就會全面到店并開啟預售，它的市場表現將直接影響蔚來的盈利預期。

　　能不能成為“救命稻草”，就看接下來的市場反饋了。

　　800名員工，何去何從？

　　蔚來和江淮合資公司的注銷，不僅僅是兩家企業的事兒，更是新能源汽車行業變革的一個縮影。

　　曾經，代工模式是新勢力快速量產的捷徑，但隨著車企技術實力增強和政策導向變化，獨立生產已經成為趨勢。

　　小鵬、理想等企業都通過收購資質或自建工廠實現了自主生產，而蔚來的“去代工化”進程更徹底。

　　對江淮來說，失去蔚來這個“大客戶”后，也在尋找新的出路。

　　2024年，江淮和華為合作，推出了高端品牌“尊界”，首款車型尊界S800售價70.8萬-101.8萬元，主打智能駕駛和豪華體驗。

　　▲圖源：微博

　　雖然這個價格區間競爭激烈，但江淮也算是找到了新的增長點。

　　對蔚來而言，獨立生產和多品牌戰略也是發展的關鍵。

　　通過收購工廠和自研技術，蔚來實現了生產環節的自主可控，單車制造成本預計能下降10%。

　　同時，樂道品牌的推出有助于覆蓋更廣泛的消費群體，而換電網絡的持續擴張（截至2025年7月已建成超8000座充換電站）則是差異化競爭的優勢。

　　不過，蔚來還有很多問題需要解決。

　　銷量增長、毛利率提升、費用控制，每一項都不容易。

　　2025年一季度交付量環比下降42.1%，毛利率僅為7.6%，市場需求和成本壓力依然存在。

　　目前江來公司800多名員工的安置問題也備受關注；

　　雖然70%可能轉入蔚來，剩下的回江淮，但具體賠償方案還沒明確，打工人最關心的還是飯碗問題。

　　蔚來和江淮合資公司的注銷，標志著一個時代的結束。

　　對蔚來來說，這是代工時代的落幕，也是獨立造車新征程的開始。

　　在累計虧損超千億元的壓力下，蔚來能否通過樂道L90等新產品打開市場、實現盈利目標，將決定它未來的命運。

　　而江淮與華為的合作，也為傳統車企轉型提供了新的思路。

　　新能源汽車行業的競爭以后將更聚焦于技術壁壘和生態，只有真正掌握核心技術、貼近用戶需求的企業，才能在這場變革中站穩腳跟。

　　蔚來的路還很長，李斌的累計千億虧損局，究竟該怎么破？