【導(dǎo)語】2025年上半年，國內(nèi)三聚氰胺市場最終以跌勢收官。自五月下旬以來，行情下滑態(tài)勢顯著。盡管期間成本端利好曾帶來階段性支撐，但價格重心持續(xù)下探，不斷刷新年內(nèi)低點，其核心驅(qū)動因素在于供需基本面的壓力。

圖1 國內(nèi)尿素價格走勢圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

供應(yīng)：產(chǎn)量逐月攀升，加劇供需矛盾

產(chǎn)量方面，2025年上半年國內(nèi)三聚氰胺價格重心逐步下移，供應(yīng)量充足是核心因素之一。1-3月，月度產(chǎn)量呈先降后升態(tài)勢，總體處于相對合理水平。疊加一季度出口尚可、節(jié)后國內(nèi)補貨需求釋放以及原料尿素價格上漲的帶動，三聚氰胺價格在春節(jié)后出現(xiàn)小幅上行。**然而，從4月份開始，月度產(chǎn)量持續(xù)攀升，并于5月達到上半年峰值，突破15萬噸大關(guān)。與此同時，國內(nèi)需求始終表現(xiàn)平淡，供需失衡加劇導(dǎo)致價格逐步回落。盡管成本面仍居高位，行業(yè)利潤不斷被壓縮，受此影響，6月份產(chǎn)量出現(xiàn)小幅回調(diào)。

損失量方面，2025年上半年，國內(nèi)三聚氰胺裝置累積損失量約為40.5萬噸，同比上漲11.32%。分季度看，二季度損失量低于一季度。一季度損失量較高，除常規(guī)檢修外，四川D區(qū)裝置及山西裝置檢修頻次增加是主因；進入二季度，除少數(shù)外采尿素企業(yè)因成本高壓被迫停車外，多數(shù)企業(yè)維持正常開工，損失量環(huán)比下降。

圖2 三聚氰胺月度產(chǎn)量與產(chǎn)能利用率聯(lián)動走勢圖（萬噸、元/噸）

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圖3 2024-2025年1-6月三聚氰胺月度損失量對比（萬噸）

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需求：下游疲軟，剛需支撐為主

上半年，受房地產(chǎn)市場低迷等因素拖累，三聚氰胺下游需求整體表現(xiàn)疲軟。各應(yīng)用領(lǐng)域增長動力不足，采購多以滿足剛性需求為主，市場整體處于弱勢運行狀態(tài)。

板材行業(yè)：與房地產(chǎn)高度關(guān)聯(lián)。當前房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，新開工面積和開發(fā)投資額繼續(xù)回落，嚴重制約了板材行業(yè)發(fā)展。企業(yè)訂單規(guī)模大幅萎縮，普遍僅為去年同期的20%-35%。板材企業(yè)普遍采取按單生產(chǎn)策略，對三聚氰胺的采購嚴格限于剛性需求，難以對市場形成有效拉動。

浸漬紙行業(yè)：廣泛應(yīng)用于裝飾裝修、家具制造、包裝材料等領(lǐng)域。理論上，伴隨經(jīng)濟發(fā)展和生活水平提升，其需求存在增長空間。但在2025年1-6月，受制于整體經(jīng)濟環(huán)境和下游行業(yè)景氣度，對三聚氰胺的需求未現(xiàn)明顯增長，維持相對穩(wěn)定。值得注意的是，市場對環(huán)保型、功能性浸漬紙的需求增長，正推動行業(yè)進行技術(shù)升級和產(chǎn)品迭代，但短期內(nèi)對三聚氰胺的整體需求拉動作用有限。

展望：下半年挑戰(zhàn)猶存，均價或低于上半年

2025年上半年國內(nèi)三聚氰胺市場最終以跌勢收官。展望下半年，市場挑戰(zhàn)依然顯著。一方面，新增產(chǎn)能釋放預(yù)期帶來供應(yīng)壓力；另一方面，國內(nèi)下游需求復(fù)蘇前景仍不明朗。綜合判斷，預(yù)計下半年三聚氰胺市場均價或?qū)⒌陀谏习肽晁健?/p>